• 硬伤太多的新氧,会不会是下一个“破发”的如涵?

    摘要:4月9日,新氧向美国证券交易委员会提交招股说明书,拟赴纳斯达克上市。不出意外,“互联网医美第一股”的称号或将落到新氧的头上。

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    4月9日,新氧向美国证券交易委员会提交招股说明书,拟赴纳斯达克上市。不出意外,“互联网医美第一股”的称号或将落到新氧的头上。然而不得不说的是,新氧IPO在即,但从多个维度来看?#20174;?#19981;禁让人联想到另一家同样以女性经济为立足点的“网红电商第一股”如涵。面对一些列的问题与质疑,例如流量成本、营销费用越来越高,过分?#35272;?#24352;大奕等头部网红等等,但如涵毅然决然?#32435;?#24066;,这与如今的新氧有着太多相似的地?#20581;?#22914;涵上市的破发,也不禁让人联想起,新氧是否也将重蹈覆辙呢?从多个维度来看,这一猜测似乎有可能。

    ?#24335;?#21387;力驱动:迫于资本寒冬下的不得已而为之?

    为什么要上市?

    在消费升级浪潮的滋养下,医美产业未来发展前景自不用多说,未来仍有极高?#32435;?#21319;空间,作为行业目前头牌的新氧却选择上市,而不是等自己变得更?#30331;?#36825;背后额原因也值得我们推敲。

    就整个行业发展情况来看,新氧是首个实现规模化盈利的互联网医美平台,在过去9个季度还实现了连续的营收同比与环?#20173;?#38271;。2019年一季度的总营收相当于2017年同期的约7.3倍。

    因而此次新氧选择美股申请上市与盈利与否无太大关系,而在互联网江湖 ( ID:VIPIT1 ) 团队看来,基于未来?#24335;?#21387;力或许才是驱动新氧上市的关键所在。

    近两年来谈到任何产业都绕不开的话题就是资本寒冬,经济进入普遍性衰?#35828;?#21608;期本身也是一个由表及里循序渐进的过程,由抗周期性弱的行业开始逐步向抗周期性强的行业蔓延。

    ?#30828;?#19994;发展的通用规律来看,医美市场遭受资本寒冬也是不可避免的。随着行业回归理性,泡沫破碎,不?#31185;?#30340;创投人离开,追热度的创业者淘汰,对于它们而言绝对是寒冬,资本也是逐渐向头部群体聚拢。

    或许有人会说,新氧是行业的头部,不会因此烦恼,但据有关资料显示,新氧此前已经进行过 6 轮融资,而在去年 9 月也完成了最新一轮 7000 万美元的 E 轮融资,看似不差钱,但考虑到已经进行到 E 轮了,在资本寒冬、裁员潮盛行的当下。接下来能否还能不断拿到投资需要创始团队仔细思考一番了。

    在过去许多行业发展的印象中,早期融资的投资投资方多为 VC,但到了 E 轮,则呈现出不同的情况。由于 E 轮企业数量少、轮次靠后、金额较大,VC 逐渐退场,?#24335;?#38596;厚的 PE、产业投资方等开始 " 搭台唱戏 "。

    从早期投资人和创始团队的角度来看,多轮融资过程中创始?#35828;?#32929;权不可避免会被稀释,很可能让创始团队在上市后逐渐失去对企业的控?#36843;ǎ?#25705;拜创始?#35828;?#21069;车之鉴也是很多创始人不愿看到的。而?#20197;?#24448;后,早期投资?#35828;?#21033;益能否得到保证,新氧团队在拿投资时关于上市有没有什么协议,这些都是可能促使新氧上市的因素。

    从竞争的角度来看,正如我们刚刚提到?#27169;?#36164;本流入行业头部,可目前医美行业并不是新氧一家独大的局面。去年七月医美 O2O 平台更美已完成 5000 万美元 D1 轮融资;联合丽格集团完成 C 轮融资;去年 6 月,美呗宣布完成 1 亿元 B 轮融资。不同于新氧的 E 轮融资,这些玩家相?#26376;?#27425;靠前一些,很多新氧要考虑的投资问题它们还不需要。

    而在接下来自身造血能力不强,行业处于增量市场的情况下,资本的输血显得极为关键,因此上市,或许成为新氧应对未来潜在风险的一种?#21591;浴?#28982;而,上市成功,新氧真的能得到自?#21512;?#35201;的吗?

    ?#22909;?#32544;身,纠纷不断:“带病”上市的选择真的合适?

    新氧的发展离不开医美大环?#36710;?#36171;能以及社区在获客上的突破,但在如今整体资本呈现出颓势的寒冬期,上市真的是最佳选择吗?对于新氧而言,眼下?#32435;?#24066;时间点的选择或许真的有待商榷,因为的确有一些因素会影响它的估值。

    首先是商标方面的问题,今年3月7日,绿色时光向法院发起诉讼,针对新氧公司在过去几年未经其许可,旗下新氧APP侵权使用“新氧”第9类商标的行为,要求新氧公司立即停止使用“新氧”商标。该案件已被?#26412;?#24066;朝阳区人民法院受理。

    其实早在2017年,绿色时光曾向App Store申请下架新氧公司旗下的“新氧-美容微整形”APP。?#36824;?#24212;用商店经调查评定后,在同年11月29日对这款APP执行了下架处理。虽说已恢复上架,但Apple Store表示也在等待法律的裁决

    而新氧公司发表声明宣称,“新氧”商标遭到恶意抢注,且争议商标不涉及新氧公司的核心业务,更不影响新氧公司的未来上市。

    从目前来看,这起商标侵权案似乎并没有影响其上市的步伐,然而在上市之后,这种涉?#21448;?#35782;产权的诉讼案很有可能会对新氧上市之后的股价产生极大的影响。

    其次,据有关资料显示,新氧科技还曾涉及多项纠纷,在中国裁判文书网站,可以搜索到很多有关于新氧公司涉?#26377;?#20687;侵权的诉讼文件,搜索条目达31条。天眼查显示,其法?#20260;?#35772;高达24起。包括李小璐、黄?#22330;?#40644;奕在内的多位公众人物都曾因肖像权纠纷将其诉至法庭。作为中间对接平台的新氧科技,中间是否履行职责以及如何划分责任尚不可知。除此之外,新氧另外还有三起涉及生命权健?#31561;?#30340;纠纷。

    除此之外,安全问题也是新氧需要注意的问题。何为医美?指的是医疗美容,依然涉及医疗就要更加严谨?#38505;?#19968;些。然而去年有媒体报道称,不具备美容?#25163;?#30340;无证场所,在新氧App上却?#36824;?#26041;打上了认证标志,称拥有医疗执业许可和品?#36843;?#35777;,有消费者由于对新氧信任却也因此付出了沉重的代价。而这也不禁让人对其审?#35828;?#20005;谨性、平台信息的真实性产生一定的怀疑。

    近?#38382;?#38388;,随着新氧高调而又欢快的迈着IPP的步子,其之前许多报道也被逐渐挖掘出来。近日就有媒体报道称,曾有媒体报道新氧科技花费大量?#24335;?#21047;单引流。如果这个属实的话,那么新氧科技现在公布的财务数据就相应会存在问题。而这一点或许会对其IPO产生一定的影响。

    最后是来自于新氧自身管理的问题,有媒体报道,多?#20132;?#26500;投诉新氧平台BD贪污无下限,利用职权私开诊所导流牟利,向机构敲诈钱财。还有媒体报道称,业内人士表示,新氧的BD是各家平台中权利最大?#27169;?#20063;因此滋生了很多问题。堡垒总是从自身瓦解?#27169;?#36825;一点也值得新氧仔细考虑一下了,?#24615;?#25913;之无则?#29992;恪?/p>

    对于新氧而言,上市是动力更是压力,如果时不时的曝出这些?#22909;?#20256;闻,股价成?#26031;?#23665;车,恐怕心理素质再好投资人也受不了这份刺激刺激。对于新氧而言,带着这么多质?#21830;?#19978;IPO的路,或许并不是明智的选择。

    营收增速放缓,营销费用过高:商业模式自带“?#20302;矪UG?#20445;?/p>

    医美产业本身是个新事物,目前行业尚未实现真正意义上的标准化,包括新氧在内,许多头部医美公司的商业模式?#21363;?#22312;改良的地方,这一点从新氧的营收增速以及营销费用方面?#37096;?#20197;推测端倪。

    据有关资料显示,2017年新氧营收同?#20173;?#36895;为428%,2018年的营收增速大幅下滑至138%。增速的下滑,不免让人对新氧商业模式是否具备可?#20013;?#24615;产生一定的质疑,毕竟营收增速有起伏正常,但起伏变化较大就该思考一下里面的问题了。

    除此之外,2018年,新氧的年度营销费用高达3.06亿,占公司收入的一半。不得不说,新氧在广告方面真的?#34892;?#25237;入高了。当一家企业的增长需要靠大量的广告去拉动,以营销导向性为主导这说明企业的模式有待进一步商榷,如今二手车电商领域的瓜?#21360;?#20154;人、优信就是个很好的例?#21360;?/p>

    由此可见,赴美IPO的新氧,或许自身模式以及经营方式存在“?#20302;矪UG?#20445;?#36825;些问题可能阻碍不了其IPO,但对其今后的发展可能存在较大的影响。

    除此之外,对于医美行业而言,其实行业自身也带有“?#20302;矪UG”.

    医美行业本身就有医疗的属性,且本身整形就不是一个百分百成功或者满意的服务,这类行业本身就自带的风?#25307;?#23545;于企业发展而言就是一个难以根除的BUG,就好?#28909;?#24180;的美年大健康无证上岗?#24405;?#30340;致命影响一般,有关医疗健康的时间很容易一次性把用户的安全性阀?#21040;?#21040;最低。

    如今的医美黑诊所众多,问题医美?#24405;?#20063;总是不绝入耳,一旦有比较严重的医美事故,在红旗原则下,做为平台方的新氧们往往难辞其咎。

    而且对于上市企业而言,如果发生类似的事情总是会被无限放大,因为对于上市企业而言,对重大事项必须进?#20449;?#38706;,即使是在不了解真?#30331;?#20917;下也要如实披露情。这种信息披露对于任何一个企业都是一次严重的考验,其中蕴藏着许多的商业红线,一旦处理不慎,可能迎来的就是?#36866;?#30340;崩盘。

    所以对于新氧而言,虽然看似招股书中的形式一片大好,但在普遍的资本寒冬以及医美领域以及自身可能存在“?#20302;矪UG”下,上市之路必须要无比谨慎。对于新氧而言,上市其实更像是一把双刃剑,第一股的同时也意味着置身于行业风向标的首位,一旦真的陷入?#22909;?#28457;涡,也将会是第一个被冲击的目标。而?#26131;?#36523;许多问题的曝出或许也很难让人对其未来的股价抱有?#27490;?#30340;态度。

    一个人,整的再美,但一些先天性的瑕?#20040;?#22312;注定影响美观;而让人变美的新氧,招股书写得再美,许多问题如果不加以重视,那么它们或许将成为未?#20174;?#21709;股价的巨大隐患。

    文 | 刘志刚  来源:互联网江

    本文为 品途商业评论(http://www.75736982.com)投稿作者:刘志刚 的原创作品,责编:邢通。?#38431;?#36716;载,转载请注明原文出处:。本文仅代表作者观点,不代表品途商业评论观点。

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